Evaluación de los factores de riesgo en los activos de renta variable que conforman el índice S&P MILA 40: aplicación del modelo de tres factores de Fama y French en el periodo 2009-2013

El presente artículo de investigación estima los factores de riesgo en los activos de renta variable que conforman el índice S&P MILA 40, a través de la aplicación del modelo de tres factores de Fama y French en el periodo 2009- 2013. Este modelo, a partir de la evaluación de componentes microeconómicos, busca identificar las variables que potencialmente pueden tener influencia en la estimación de retornos de los activos y, de esta manera, lograr generar mayores niveles de información al mercado y a los agentes para la toma de decisiones de inversión. Luego de realizar los procedimientos, se puede establecer que, para los activos seleccionados, las carteras de menor capitalización generan los mayores rendimientos para los inversionistas, dentro las cuales se destaca la participación de manera ponderada de activos del mercado peruano; estos, por la naturaleza de las empresas y las condiciones de la economía, permitieron el surgimiento y la potencialización de activos de inversión que generan mayores condiciones de rentabilidad.The present research article considers risk factors in variable income assets that make up the S&P MILA 40 index, through applying the Fama and French three factor model in the period 2009-2013. This model, based on the evaluation of microeconomic components, seeks to identify variables that can potentially influence the estimation of asset returns and, in this way, generate higher levels of information for the market and agents to make investment decisions. After performing these procedures, it can be established that, for the selected assets, lower capitalization portfolios generate the highest returns for investors, in which the weighted participation of Peruvian market assets stands out. Given the nature of the companies and conditions of the economy, these allowed for the emergence and strengthening of investment assets that generated better conditions of profitability

Evaluación de metodologías tradicionales para el cálculo del valor en riesgo (VAR) en un portafolio conservador diversificado en el mercado de valores de Colombia

Actualmente, la existencia de múltiples metodologías para la medición del Valor en Riesgo VaR, hace necesario determinar cuál realiza con un mejor desempeño la estimación de ésta medida de riesgo considerando, además las particularidades del mercado de valores colombiano y los supuestos bajo los cuales se diseñaron las metodologías para el cálculo de esta herramienta. El presente trabajo, haciendo uso de la prueba Backtesting, presenta una evaluación del desempeño de la estimación del VaR para un portafolio de inversiones con un perfil conservador diversificado del mercado de valores de Colombia, a través de las metodologías Delta-Normal, Simulación Montecarlo, Simulación Histórica y la Metodología Estándar de la Superintendencia Financiera de Colombia. De esta forma, primero se efectúa el diseño y estructuración del portafolio de estudio, seguidamente se realiza y explica paso a paso la medición del VaR por medio de cada una de las metodologías seleccionadas y finalmente se realiza la evaluación final del desempeño en la estimación del VaR del portafolio para cada una de las metodologías desarrolladas

Construcción y evaluación de un portafolio estructural, para obligatorias retiro programado, utilizando la metodología de frontera eficiente de Markowitz y la Teoría de Momentum

Este proyecto de investigación construye y evalúa la asignación de activos para el portafolio de Pensión Obligatoria de Retiro Programado, el cual atiende los retiros a los que un pensionado tiene derecho a través de su mesada pensional, utilizando el modelo de Frontera Eficiente de Markowitz, en combinación con la teoría de Momentum -- Para la ejecución del modelo se determinaron los activos de inversión admisibles en el Régimen de Inversiones -- Posteriormente, se construyen las matrices de rentabilidades, de restricciones, de varianzas y covarianzas, las cuales constituyen los insumos para ejecutar el modelo de optimización de portafolios de Markowitz -- A continuación, se realiza la selección de los portafolios obtenidos, teniendo en cuenta el nivel de volatilidad que el portafolio de Obligatorias Retiro Programado debe presentar; lo anterior, con el fin de cumplir con el objetivo de preservación del capital en la cuenta individual del pensionado, de manera que se pueda atender, de acuerdo a su esperanza de vida y la de sus beneficiarios, el pago de las mesadas pensionales que le correspondan -- El resultado obtenido corresponde a una asignación, en gran parte, en activos de Renta Fija expedidos por el Gobierno Nacional (TES), tanto en tasa fija como en tasa indexada a la UVR -- Adicionalmente, el modelo de optimización sugiere participaciones en activos de renta variable y, particularmente, no asigna recursos representativos en títulos de deuda privada indexados al IPC -- Esta investigación puede ser útil al momento de diseñar un portafolio base para Obligatorias Retiro Programado que, bajo una administración pasiva, permita cumplir el objetivo de otorgar a los pensionados una mesada para satisfacer las necesidades básica

Criterios para la fijación del valor de las acciones negociables en el mercado de capitales

El objetivo del trabajo fue, determinar los criterios para la fijación del valor de las acciones negociables en el mercado de capitales, a raíz de la aparición de nuevos factores de riesgo. Para ello, se caracterizo el mercado de capitales en Venezuela. Se determino los principales indicadores económicos y de mercado bursátil para la fijación del valor de las acciones. Se distinguió los factores de riesgo que engloban la fijación del valor de las acciones y las características del contexto político económico y social. Se consideraron los principios para la fijación del valor de las acciones tomando en cuenta el ambiente y los nuevos factores de riesgos. La metodología fue la hipotética deductiva no experimental transeccional descriptivo. El resultado concluye señalando la coexistencia de factores externos e internos del ambiente que intervienen en el desempeño de la actividad económica del país, causando variaciones que merman el patrimonio de las empresas originando disminución del precio del valor las acciones que se negocian en el mercado bursátil

Diseño de una nota estructurada sobre acciones de ECOPETROL para inversionistas institucionales

Teniendo en cuenta la incertidumbre y volatilidad existente en los mercados mundiales, el mercado colombiano, que no es ajeno a la actual coyuntura, es testigo de la constante búsqueda de los inversionistas por colocar sus recursos en un instrumento de inversión adecuado -- El presente trabajo tiene como finalidad diseñar una nota estructurada en el mercado de capitales colombiano, como vehículo de inversión para Agentes del Mercado Institucional -- El trabajo presenta una descripción detallada de los instrumentos financieros con los que se estructurará la nota, recalcando sus características, sus ventajas y una posible valuación de los mismos en conjunto -- Por último, producto de este trabajo se entrega la composición de la nota estructurada, con los instrumentos financieros que, de acuerdo a la optimización realizada, diversifica el riesgo en los portafolios institucionales y genera un plus de rentabilidad por encima de la otorgada por un fondo de inversión colectiva de renta fij

ANÁLISIS DE LAS METODOLOGIAS DELTA-NORMAL Y MONTECARLO PARA ESTIMAR EL VALOR EN RIESGO (VaR)

El trabajo elaborado y los resultados obtenidos se agrupan en cuatro capítulos. El primer capítulo pretende ponernos en contexto proporcionando una visión general sobre el Sistema Financiero Mexicano, su composición, funcionamiento y regulación actual. Se aborda también la clasificación de Mercados Financieros, haciendo especial hincapié en el Mercado de Capitales y en los instrumentos que se manejan dentro del mismo, punto que da pie al segundo capítulo de esta tesis. El Capítulo 2 se enfoca en desglosar los conceptos de riesgo y riesgo financiero, se explica la importancia de su cuantificación junto con algunas definiciones que nos permiten entender el tema de una mejor manera. Se desarrolla brevemente el Modelo de Markowitz y el Método del Modelo de Precios de Títulos Financieros o Capital Asset Princing Model (CAPM) que dan sentido a la construcción del portafolio con el cual se trabajó. Así mismo se exponen los fundamentos teóricos y supuestos del Valor en Riesgo (VaR) y de los dos métodos de valuación cuya eficacia pretendemos comparar. A lo largo del tercer capítulo se describe la construcción del portafolio utilizado en base a los modelos descritos en la sección anterior y se presenta paso por paso el cálculo del VaR a través de los dos modelos sugeridos, de esta forma se exponen los resultados de cada practica y la comparación entre ellos. Finalmente, la última parte se conforma de las conclusiones y hallazgos obtenidos del trabajo de investigación y de la comprobación de la hipótesis plateada en un principio

ASIGNACIÓN EFICIENTE DE CAPITAL EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES: UN ANÁLISIS COMPARATIVO ENTRE LAS METODOLOGÍAS DELTA NORMAL Y MÉTODO DE SIMULACIONES MONTE CARLO PARA ESTIMAR EL VALOR EN RIESGO

Este trabajo se centra principalmente en medir la máxima pérdida esperada en un intervalo de tiempo y un nivel de confianza dado de un portafolio diversificado (VaR). pág. 3 Concluyendo así que, aquel individuo que encuentre un gusto e interés por las inversiones debe contar con una visión más amplia de lo que implica el factor riesgo para el incremento de su capital y de esta manera ampliar su panorama al momento de invertir en cualquier mercado financiero. El presente trabajo está integrado por 4 capítulos: En el primer capítulo se explicará el Sistema Financiero Mexicano y su funcionamiento, así como los organismos y sectores que lo integran. Además detallaremos de manera más profunda los mercados financieros, su clasificación y los activos que se negocian en ellos. Es en el segundo capítulo donde se describe más a detalle el funcionamiento del Mercado de Capitales de México y las leyes que lo regulan, a su vez, se define y explica el concepto de “acción” y sus diferentes tipos de clasificación. Adicionalmente, se explica a manera breve el funcionamiento del SENTRA-Capitales y, finalmente en este apartado se revisa la conformación de dos de los índices de la Bolsa Mexicana de Valores: IPC e INMEX. Esto a manera introductoria para la selección de la muestra como objeto de la presente tesis. En el tercer capítulo se revisa la conceptualización del riesgo y se enfatiza su importancia dentro de la selección de portafolio de inversión. Por tanto, se revisa cada tipo de riesgo en base a la CUB (Circular Única de Bancos) y su relación con el Acuerdo de Basilea II. Por otra parte, se expone la Teoría de Selección de Carteras mediante el modelo de Harry Markowitz para que en el capítulo cuatro se pueda llevar a cabo la conformación de un portafolio de inversión. Por último, en el cuarto capítulo se describirá el concepto del Valor en Riesgo, las variables que intervienen en él y la metodología que se utiliza para su cálculo. También se plantará nuestro caso práctico en donde se creará un portafolio de inversión con acciones cotizantes en la Bolsa Mexicana de Valores y que forman parte del INMEX, las pág. 4 cuales minimicen el riesgo. Se procederá obtener el VaR por ambos métodos de estudio y a comparar sus resultados. Por último y no menos importante, una vez obtenidos los datos cuantitativos del caso práctico se obtendrán las conclusiones del presente trabajo

Asesoramiento financiero y carteras de inversión

[Resumen]: El objetivo de este trabajo no radica únicamente en dar al lector una visión global del sector del asesoramiento financiero en España sino que, además, intentará poner de relieve aquellas ineficiencias de las que adolece el mismo, así como los cambios que se esperan observar en él en los próximos años. Para lograr dichos objetivos, en un momento inicial, se sentarán las bases de la operativa del sector del asesoramiento financiero para, posteriormente, evaluar el alcance que, sobre este último, tendrá la introducción de la nueva regulación europea en materia de asesoramiento (MiFID II), así como la llegada de la revolución tecnológica de la mano de las herramientas FinTech. Por último, y al hilo del predominio de la gestión pasiva que se espera tras la implantación de la nueva regulación, se ofrece al lector un sistema de formación de carteras alternativo, no sólo desde el punto de vista teórico, sino también desde la práctica, a través de una simulación mediante series temporales del IBEX 35.[Abstract]: The aim of this project is not just to give the reader a full vision of the financial advisory industry in Spain, but to highlight the main inefficiencies that it suffers from and the changes that it is about to experience during the following years. To achieve these goals, in first place, the foundations of the financial advice industry will be explained so as to understand how the new regulations (through MiFID II), and the arrival of new FinTech tools, might affect it. Finally, along with the mastery of the “buy and hold” strategies, that is expected to occur after the new regulation is already settled, this project offers an alternative for portfolio selections, not just from a theoretical basis but in a technical manner, by a simulation based on time series from the index IBEX 35.Traballo fin de grao (UDC.ECO). ADE. Curso 2017/201

La importancia de la diversificación en la conformación de un portafolio de inversión en Colombia a partir del año 2009

La diversificación es importante en la conformación de un portafolio de inversión en Colombia a partir del año 2009, porque sin ella el capital invertido estaría expuesto a un mayor riesgo. La diversificación es necesaria para establecer qué activos son los más apropiados para conformar el portafolio de inversión, en la medida en que se permita, de acuerdo a los movimientos propios del mercado, minimizar las pérdidas del mismo. Con la diversificación se gestiona el riesgo. Un portafolio está expuesto a diferentes tipos de riesgo, tales como: Riesgo de mercado (tasa interés, inflación y tasa cambio), riesgo de crédito, liquidez, operacional, legal, entre otros. Para mitigar el efecto de estos riesgos sobre el portafolio, se pueden llevar a cabo diferentes metodologías y pautas para alcanzar la diversificación. Una de ellas es basada en la teoría de frontera eficiente de Markowitz que indica que una cartera es eficiente si proporciona la máxima rentabilidad posible para un riesgo dado o, de forma equivalente, si presenta el menor riesgo posible para un nivel determinado de rentabilidad. La diversificación eficiente es posible realizarla con herramientas estadísticas como la correlación, entre más débil sea esta entre dos activos, mayor será la probabilidad de cubrimiento del riesgo. La diversificación es importante y necesaria para todo tipo de inversionista llámese conservador, moderado y/o agresivo. Cada uno de ellos está enfrentado a cierto nivel de riesgo y por consiguiente debe gestionarlo y la mejor manera de hacerlo es diversificando su portafolio. En Colombia existen una serie de instrumentos financieros que permiten conformar un portafolio, dependiendo de su naturaleza, los hay de renta fija, renta variable, divisas y derivados. Dentro del grupo de renta fija se negocian los TES (Títulos de deuda pública), los bonos estatales y privados, los papeles comerciales y CDT´s entre otros. Con este abanico de posibilidades de inversión, es viable conformar un portafolio diversificado en Colombia. En síntesis, teniendo en cuenta el tipo de inversionista, los instrumentos de inversión disponibles, la presencia de los diferentes riesgos, las herramientas estadísticas y la relación entre rentabilidad y riesgo, es posible minimizar las pérdidas del portafolio conformado. Este proceso es diversificar, y el no hacerlo es dejar el capital “desprotegido” y susceptible a pérdidas cuantiosas no realizar la diversificación equivale a decir que invertir es igual que “apostar” sin medir las consecuencias. Es así como se establece la importancia de la diversificación en la conformación de un portafolio de inversión en Colombia.The diversification is important in the conformation of a portfolio of investment in Colombia as of year 2009, because without her the invested capital would be exposed to a major risk. Diversification is necessary to establish what assets are the most appropriate to make up for the investment portfolio to the extent that it is permitted, to the movements of the markets of the market, minimize the losses of it. By diversification risk can be managed. A portfolio is exposed to different types of risk, such as: Market risk (interest rate, inflation and exchange rate) credit risk, operational, legal liquidity, among others. To mitigate the effect of these risks on the portfolio, different methodologies and guidelines can be carried out to get diversification. One of them is based on the theory Markowitz efficient and provides maximum possible pro for a determined or an equivalent form if presents the least possible risk for a determined level of profitability. Efficient diversification is possible with statistical tools like correlation, the weaker this one it is between two assets the greater the probability of the hedging of the risk. Diversification is important and necessary for all types of investor, let it be called conservative, moderate or aggressive. Each one of them is facing certain level of risk and must work on it and the best way of doing it is diversifying his portfolio. There are in Colombia several financing instruments that allow you to build a portfolio, depending on its nature, there are those of fixed income, variable income, remittances and derivates. In the fixed revenue group TES, are traded government and private bonds, commercial legal motes and CDT's among others. With this range of investment possibilities, it is viable to make up for a diversified portfolio in Colombia. In brief, taking in to account the type of investor, the available instrument too is the presence of the different risk, the statistical too is and the relation between profitability and risk, it is possible to minimize the losses of the portfolio being made up. This process is to diversify and not to do, it is to leave the capital unprotected and susceptible to lots of losses by not executing the diversification it is the same as to retting not measuring the consequences this is how importance is established in diversification at the moment of conformation in at investment portfolio in Colombia